猪肉股票还有投资价值吗

　　算是忧国忧股民吧，猪肉总有下跌的一天，那时会是怎样的血雨腥风。14-16年的猪周期，正邦科技从2块涨到了接近10块，上涨5倍；17-18的猪肉下跌周期，正邦科技从10块跌到了3块多，下跌2/3。

　　看看2018年的正邦的资产负债表：账面15亿现金，37亿的短期借款，30亿的应付票据、账款，33亿长期借款，5亿债券。如果猪肉价格再低迷2年，我真怀疑正邦能不能扛过去。

　　而这一波的猪周期，比2016年蓝耳病要更夸张，正邦已经7倍，大家都在预期股价还要翻番、甚至翻两番；上市公司纷纷在疯狂扩张。两年后，猪肉价格开始下跌时，会是怎样的尸横遍野，会跌回多少钱？这两年疯狂扩张，那时又会带来多大的财务负担？这轮猪肉企业赚的钱，又能扛几年的下跌？

　　最后，大股东减持套现了，游资赚钱撤退了，受伤、被收割的还是股民。人人都觉得，反正那时我早已出掉了，与我无关；可进去的又是谁呢？损害的还是中国资本市场的力量。

　　所以，我厌恶猪肉的炒作。我真的希望，无论是上市公司，还是股民，能够理性一些。我认为猪肉股的价格空间可能没有那么大。

　　猪肉和茅台不一样。只要金字塔上层少量人不考虑价格的喝茅台，茅台就供不应求；但猪肉是日常消费，是全国十几亿人口累计起来消费，对价格的敏感程度是非常高的。

　　大家不妨做个调查：问问自己的父母，如果猪肉价格涨1倍，他们还会和以前一样吃吗？

　　明星们的餐厅，一碗面卖30多，无数人开骂，面馆开始冷清；而如果一碗猪肉刀削成本就变成了30多，消费量会是什么情况？

　　一直说中国是猪肉大国、猪肉不可替代。实际上，这里面忽略了一个问题：为什么中国人吃牛肉、吃羊肉少？除了习惯外，还有一个不大好说出口的原因：因为牛肉、羊肉相对更贵。

　　养羊相对简单；牛肉可以大量进口；养鸡啥的更不用说了，1个月就可以完成产能大幅扩充。

　　我相信股友们，都比我有钱的多，猪肉价格怎么涨，都不会考虑降低消费。可是，那些一个月工资两三千、三五千、六个钱包已经用尽的人群呢？他们的消费量会减少多少？他们会不会开始更多的吃“宫保鸡丁盖饭”，而不是回锅肉盖饭、红烧肉盖饭？当猪肉价格和牛肉相差无几时，老百姓会不会觉得“吃猪肉亏了”，改吃牛肉？一周多吃一顿牛肉，多吃一顿鸡肉，少吃两顿猪肉，猪肉需求会下跌多少？

　　我认为产能集中没有那么大作用

　　很多研究员乐观的认为，猪肉企业会在未来大幅度集中。我相信，会集中，但绝没有那么理想——理想到控制猪价、让猪肉长期保持高位的程度。

　　举几个行业例子：

　　中国啤酒产业，经历领头羊的四处收购、扩张，小品牌啤酒杯消灭，头部特征开始显现，2011年的格局：雪花21%、青啤14%、燕京11%、百威11%、嘉士伯8%，行业前五占据了65%的市场份额，多家研报指出，“集中度会进一步提升，根据国外的经验，一旦上升到80%以上，利润率会大幅提升”，如何如何。到现在呢？两家上市公司的财务报告，青岛啤酒、燕京净利润均大幅度低于2011年。

　　最近的网红股方大炭素，利润低于预期后连续两个一字板。我想反问一句：大家觉得是建个高功率石墨电极企业容易，还是盖个养猪场容易？上市公司纷纷大规模扩张，那些千万规模的中小养猪场，都不如股民明白、不会融资扩张？

　　估值真的已经不低了

　　养猪企业，已经10倍市净率。牧原股份(002714)14倍，天邦11倍，正邦8倍，再翻个倍。什么概念？申万104个二级行业，畜禽养殖市净率6.198倍，排名第二(仅低于医疗服务)，高于食品饮料。如果再翻一倍。

　　再看看股价，现在都说“头均市值还有一倍空间”，可股价远远超出了上一轮周期，为什么，因为都在大幅扩产。三年后，全行业经历了三年的大扩产，猪肉价格回落，泡沫破灭，企业会是这样的亏损景象，有多少猪肉企业，还能扛得住。真的不敢想。

　　真的不希望，猪肉股票不要再这样疯狂下去了，猪肉也缓和一些，不要超预期了。否则，带来的，更多的是伤害。

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